En la cuarta licitación de la Serie 1 de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal), el Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció la adjudicación de la totalidad de las ofertas recibidas, alcanzando un valor nominal de US$340 millones. Aunque esta cifra se suma a los US$1.644 millones acumulados en las cuatro licitaciones previas, el resultado ha sorprendido a los analistas del mercado, quienes esperaban una cantidad significativamente mayor. El programa de subastas semanales, que se extiende hasta finales de enero, busca abordar deudas comerciales pendientes de pago de importadores.

El BCRA inició hace tres semanas la oferta de los Bopreal, títulos destinados a importadores de bienes y servicios con deuda comercial. La licitación de esta semana fue la cuarta de un programa que se espera que continúe en las próximas semanas, según indicó el comunicado del Banco Central. “Durante las próximas semanas se realizarán llamados a licitación de la misma especie, los cuales serán anunciados oportunamente por los canales establecidos, hasta agotar el máximo nivel posible de emisión de la Serie 1 por hasta VN USD 5.000 millones”, afirmó la entidad.

Sin embargo, la respuesta del mercado fue más moderada de lo anticipado. Analistas como Santiago López Alfaro de Patente de Valores expresaron que “lo que le falta a este Bono es un hacedor de mercado”, señalando la falta de operaciones y liquidez en el mercado secundario como factores que afectan su atractivo. Por otro lado, Javier Soruco de Adcap Grupo Financiero sugirió que los importadores adoptaron una posición más cautelosa debido a la volatilidad del Contado con Liquidación (CCL) y la ausencia de un precio de referencia.

El resultado de la licitación, que representó solo el 29% del monto adjudicado en la semana anterior, también generó comentarios de Tobias Sanchez de Cocos Capital, quien destacó que “esta noticia puede tener impacto negativo hacia los dólares financieros”. A pesar de la mejora en la brecha cambiaria, la falta de liquidez en el mercado secundario y la amplia diferencia entre las puntas compradora y vendedora contribuyeron a disminuir el atractivo de los bonos.

Los Bopreal fueron diseñados por el BCRA para aliviar el stock de deuda comercial de las empresas, permitiéndoles suscribirlos en pesos al tipo de cambio oficial mayorista y pagando en dólares en plazos que se extienden hasta 2027. El programa tiene como objetivo extender los plazos de pago y retirar pesos del sector privado en un contexto de reservas internacionales declinantes. El Padrón de Deuda Comercial por Importaciones, implementado por la Secretaría de Comercio y la AFIP, busca brindar claridad sobre la deuda real de las empresas con proveedores extranjeros. Hasta el momento, este registro ha acumulado acreencias por más de US$26.000 millones, con grandes, medianas y pequeñas empresas contribuyendo con cifras significativas.